Volkswagen vil kjøpe seg selv

US-Ford har nettopp gjennomført en slik komplisert øvelse, de hadde 10 milliarder dollars i kontant-reserven de gjerne ville gi tilbake til aksjonærene. Problemet der var at de blandet opp tilbudet med nye aksjer som et alternativ, så Ford endte opp med ikke å bli kvitt mer enn 7,5 milliarder. Midt oppi Firestone-trøbbelet har Ford gått ut og sagt at de skal kjøpe tilbake for ytterligere 5 milliarder innen utgangen av neste år – hvilket i det minste har gjort et positivt inntrykk på finansverdenen.

Muligens er det noe lignende VW håpet å oppnå da de fredag begynte å kjøpe tilbake det de regner med vil bli 10 prosent av aksjekapitalen. Dette skulle koste dem ca. 1,3 milliarder dollars – men det kan godt hende de får seg selv billigere. Børsen reagerte med en total mangel på interesse. Det vil si, en forsiktig oppgang gjorde ikke mer enn å bevege verdien til 12 prosent under det den var ved inngangen til året.

Problemet er at ingen vet hva formålet med denne operasjonen er. Skal aksjene brukes for å bytte med, i et forsøk på å overta Scania? I så fall vil Volvo bli en stor aksje-eier i VW, er det attraktivt for dagens VW-eiere? Er Scania i det hele tatt interessant nå som VW må betale 330 SEK pr. aksje der, og svensk lov krever at de må kjøpe hele selskapet dersom de kommer over 40% eierskap?

At VW har god råd til å kjøpe tilbake store deler av seg selv er utvilsomt. De har en kontant-reserve på nesten 7 milliarder dollars. 1,5 av dem kom inn etter en kapital-økning for et års tid siden, som ingen heller forsto hensikten med. Pengene er da også bare blitt liggende.

Observatører peker på at dersom VW skal vinne litt investor tillit igjen skal de gjennomføre denne tilbakekjøp-planen slik meningen skal være: fordele cash til aksjonærene. Og ikke bruke aktiviteten som et misforstått forsøk på å dra opp en synkende aksjekurs.

Av Jon Winding-Sørensen – Bilnorge.no